医药新周期开启，机床或迎来新一轮上行周期
最新信息
医药新周期开启，机床或迎来新一轮上行周期
2023-11-08 18:58:00
各位老铁，大家好，我是钱研君。
近期行情不错，道达研选重点关注行业中的大部分板块也是如此，比如说医药中的CXO，9月至今多只个股最高涨幅超过30%；再比如成长板块中的减速器，最近两周多只个股最高涨幅超过20%；再比如上周分享的丝杠行业，本周多只个股最高涨幅超过10%。
这里先恭喜吃到肉的老铁们了！接下来，我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。
医药生物：新周期开启
本周价值类板块，分享的是医药生物板块的投资逻辑。
从后视镜来看，三季度的医药领域反腐确实砸出了一个“黄金坑”，即便在10月份市场担忧情绪较重时，医药板块的表现也比较抗跌；在指数企稳之后，医药股的反弹力度也是靠前的。反弹到了当前阶段，如何看待医药板块的投资价值呢？
从估值来看，光大证券认为，当前医药生物板块仍处于估值底部，具备较高投资价值，未来估值下降空间较为有限。回顾过去10年（2013年以来），医药生物板块PE(TTM)在21倍-74倍之间波动，均值为36x。截至2023年9月28日医药生物板块PE(TTM)为26.8x，基本处于历史低位水平。
光大证券认为，医药行业的投资主线将随着政策和产业趋势的变迁而发生新的转变。比如说医药反腐，其影响将不仅仅局限于短期的业绩，而是会重塑医药行业发展的长逻辑，临床价值将越来越成为医药企业在市场竞争中的决胜因素。
展望未来，光大证券看好医药行业三大主线：
创新驱动：医保支付、审评等政策的持续完善，创新产品的高临床价值将获得更加优良的商业环境。企业的研发工作，将持续发掘出更多未被满足的临床需求，从而拉动全产业链的繁荣。随着新一轮重磅药物专利集中到期，前瞻布局的原料药企业有望受益。
国产替代：国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产创新器械多数品种具有较大的进口替代空间。
品牌龙头：鉴于龙头中药OTC企业主要为国企，在国企改革时代背景下，整体经营基本面普遍向好，品牌价值得到提升，呈现龙头集中的态势。
机床：新一轮上行周期开启
本周成长类板块，分享的是机床行业的投资逻辑。
机床作为机器之器，决定着一个国家或地区的工业发展水平和综合竞争力。2022年，我国金属加工机床消费额、生产额分别为1844亿元、1823亿元，均居全球首位。
全球主要数控机床厂商有日本山崎马扎克、德国通快、德马吉森精机、日本大隈和日本捷太格特等，行业前五市占率合计为45%。国内来看，我国机床在低端领域基本实现国产化且竞争激烈，中端领域与外资品牌竞争，高端领域依赖进口。根据中国机床工具协会数据，2022年，我国机床消费额约为274.1亿美元，其中，进口66亿美元。
展望未来，方正证券认为，“制造业复苏+需求结构升级+自主可控”这三因素将共同驱动机床行业蓬勃发展。
1）制造业复苏：从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业GDP增速的变动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。
2）需求结构升级：2021年我国金属切削机床产量数控化率约为44.9%，目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上，相比发达国家，我国机床数控化率仍有待提升。随着新兴产业迅速崛起，传统领域投资减少，机床行业加速转型的需求越来越迫切。
3）自主可控：从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观消费额的比重已经达到70%以上，但高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。
券商股：低位配置时
本周周期类板块，分享的是证券行业的投资逻辑。
7月以来，资本市场多项重磅政策出台。华泰证券认为，本轮政策力度与频率反映监管活跃资本市场决心，政策节奏或可借鉴2014-2015年中期，但此次更强调政策稳健性和防范风险。
政策对于证券行业有什么样的影响呢？华泰证券认为，券商业务受益于政策周期带来的市场扩容，具体来看：
1）第三方导流规则有望进一步落地，畅通券商与互联网平台、集团内部其他金融牌照等合作渠道，为财富管理业务增量奠定基础。
2）衍生品品种有望进一步扩容，为资本市场提供更多风险管理工具，促进市场平稳发展。各类机构投资者对衍生品使用限制有望放宽，提升衍生品市场交易活跃度和风险管理效率。
3）监管持续提及并购重组改革、支持头部券商通过并购重组等方式做优做强，预计相关规定有望进一步落地，为投行业务增长带来新机遇，同时重塑竞争格局，助力头部市占率突破。
从估值来看，前期政策预期已充分消化，券商板块估值回落低位，截至11月6日，券商指数PB为1.39倍，处2019年以来26.2%分位数，配置性价比凸显。
综上，华泰证券认为，当前处于政策底→经济底→市场底传导阶段，券商具备较强弹性。华泰证券建议根据以下三大维度挖掘特色优质券商：
1）轻重并举的行业龙头，比如中信证券；
2）低估值国央企券商，比如国泰君安；
3）特色区域券商，比如东吴证券。
（文章来源：每日经济新闻）
近期行情不错，道达研选重点关注行业中的大部分板块也是如此，比如说医药中的CXO，9月至今多只个股最高涨幅超过30%；再比如成长板块中的减速器，最近两周多只个股最高涨幅超过20%；再比如上周分享的丝杠行业，本周多只个股最高涨幅超过10%。
这里先恭喜吃到肉的老铁们了！接下来，我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。
医药生物：新周期开启
本周价值类板块，分享的是医药生物板块的投资逻辑。
从后视镜来看，三季度的医药领域反腐确实砸出了一个“黄金坑”，即便在10月份市场担忧情绪较重时，医药板块的表现也比较抗跌；在指数企稳之后，医药股的反弹力度也是靠前的。反弹到了当前阶段，如何看待医药板块的投资价值呢？
从估值来看，光大证券认为，当前医药生物板块仍处于估值底部，具备较高投资价值，未来估值下降空间较为有限。回顾过去10年（2013年以来），医药生物板块PE(TTM)在21倍-74倍之间波动，均值为36x。截至2023年9月28日医药生物板块PE(TTM)为26.8x，基本处于历史低位水平。
光大证券认为，医药行业的投资主线将随着政策和产业趋势的变迁而发生新的转变。比如说医药反腐，其影响将不仅仅局限于短期的业绩，而是会重塑医药行业发展的长逻辑，临床价值将越来越成为医药企业在市场竞争中的决胜因素。
展望未来，光大证券看好医药行业三大主线：
创新驱动：医保支付、审评等政策的持续完善，创新产品的高临床价值将获得更加优良的商业环境。企业的研发工作，将持续发掘出更多未被满足的临床需求，从而拉动全产业链的繁荣。随着新一轮重磅药物专利集中到期，前瞻布局的原料药企业有望受益。
国产替代：国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产创新器械多数品种具有较大的进口替代空间。
品牌龙头：鉴于龙头中药OTC企业主要为国企，在国企改革时代背景下，整体经营基本面普遍向好，品牌价值得到提升，呈现龙头集中的态势。
机床：新一轮上行周期开启
本周成长类板块，分享的是机床行业的投资逻辑。
机床作为机器之器，决定着一个国家或地区的工业发展水平和综合竞争力。2022年，我国金属加工机床消费额、生产额分别为1844亿元、1823亿元，均居全球首位。
全球主要数控机床厂商有日本山崎马扎克、德国通快、德马吉森精机、日本大隈和日本捷太格特等，行业前五市占率合计为45%。国内来看，我国机床在低端领域基本实现国产化且竞争激烈，中端领域与外资品牌竞争，高端领域依赖进口。根据中国机床工具协会数据，2022年，我国机床消费额约为274.1亿美元，其中，进口66亿美元。
展望未来，方正证券认为，“制造业复苏+需求结构升级+自主可控”这三因素将共同驱动机床行业蓬勃发展。
1）制造业复苏：从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业GDP增速的变动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。
2）需求结构升级：2021年我国金属切削机床产量数控化率约为44.9%，目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上，相比发达国家，我国机床数控化率仍有待提升。随着新兴产业迅速崛起，传统领域投资减少，机床行业加速转型的需求越来越迫切。
3）自主可控：从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观消费额的比重已经达到70%以上，但高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。
券商股：低位配置时
本周周期类板块，分享的是证券行业的投资逻辑。
7月以来，资本市场多项重磅政策出台。华泰证券认为，本轮政策力度与频率反映监管活跃资本市场决心，政策节奏或可借鉴2014-2015年中期，但此次更强调政策稳健性和防范风险。
政策对于证券行业有什么样的影响呢？华泰证券认为，券商业务受益于政策周期带来的市场扩容，具体来看：
1）第三方导流规则有望进一步落地，畅通券商与互联网平台、集团内部其他金融牌照等合作渠道，为财富管理业务增量奠定基础。
2）衍生品品种有望进一步扩容，为资本市场提供更多风险管理工具，促进市场平稳发展。各类机构投资者对衍生品使用限制有望放宽，提升衍生品市场交易活跃度和风险管理效率。
3）监管持续提及并购重组改革、支持头部券商通过并购重组等方式做优做强，预计相关规定有望进一步落地，为投行业务增长带来新机遇，同时重塑竞争格局，助力头部市占率突破。
从估值来看，前期政策预期已充分消化，券商板块估值回落低位，截至11月6日，券商指数PB为1.39倍，处2019年以来26.2%分位数，配置性价比凸显。
综上，华泰证券认为，当前处于政策底→经济底→市场底传导阶段，券商具备较强弹性。华泰证券建议根据以下三大维度挖掘特色优质券商：
1）轻重并举的行业龙头，比如中信证券；
2）低估值国央企券商，比如国泰君安；
3）特色区域券商，比如东吴证券。
（文章来源：每日经济新闻）
免责申明：
本站部分内容转载自国内知名媒体，如有侵权请联系客服删除。